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TIPP - Time Invariant Portfolio Protection
Das TIPP-Modell ist eine gewinnsichernde Erweiterung des "Hier Link einfügen!" CPPI-Modells.
Dabei wird der Absicherungslevel relativ zum maximalen Portfoliowert der Strategie festgelegt
und bei steigenden Märkten entsprechend erhöht. Auf Basis dieses dynamischen
Absicherungslevels wird, wie bei der gewöhnlichen CPPI-Strategie auch, die Aktienquote
bestimmt. Allerdings wird bei diesem Ansatz der Puffer, also die Differenz zwischen Portfoliowert
und Mindestwert, schneller verbraucht als beim normalen CPPI-Modell, und die Aktienquote wird früher
reduziert. Dadurch werden vorhandene Kursgewinne abgesichert.
Dabei wird der Floor (F) dynamisch nachgezogen. Es wird also der während der gesamten
Laufzeit erreichte maximale Net Asset Value abgesichert.
Im Folgenden wird der Ansatz für den Fall des CPPI mit festem Laufzeitende vorgestellt.
Parameter:
| Vola |
Volatilität auf Tagesbasis bzw. Overnightrisk |
| Net Asset Value (NAV) |
Netto-Inventarwert |
| Floor (F) |
Portfoliomindestwert |
| i |
Zins |
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Höchststandsgarantie (wird variabel im Ablauf der Zeit nachgezogen) |
| m |
Multiplikator |
| q |
Quantil der Normalverteilung zum vorgegebenen Konfidenzniveau |
| t |
Anpassung des Bezugszeitraumes der Volatilität an den Betrachtungszeitraum |
| T |
Laufzeitende |
Sicherheitspolster bzw. Cushion (C) = NAV - F
Der Multiplikator m bestimmt, in welchem Verhältnis die Performance des Portfolios
der Marktperformance folgt. Dabei berechnet sich m wie folgt:
und  zur Anpassung des Bezugszeitraumes der Volatilität.
Aktienexposure (E) = min(m*C;NAV)
Der Floor (F) wird dynamisch nachgezogen und entspricht in diesem Modell der abgezinsten
aktuellen Höchstandsgarantie.
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