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Wie funktioniert ein Discount-Zertifikat?
Discount-Zertifikate weisen im Vergleich zum herkömmlichen Zertifiket einen
Abschlag, den sogennanten Discount auf. Im Gegenzug muß der Investor eine
Schranke akzeptieren, bis zu der das Discount-Zertifikat maximal an der Kursver-
änderung des Underlyings partizipert. Diese Schranke wird als Cap bezeichnet.
Und wie funktioniert nun ein Discount-Zertifikat? Das Discount-Zertifikat ist ein
Portfolio bestehend aus dem Underlying und einem amerikanischen Short-Call mit
dem gleichen Underlying. Der Strike Price des Calls ist der Cap. Die Bank tritt
dabei als Käufer des Calls auf.
Sobald nun der Kurs des Underlyings den Strike Price des Calls übersteigt,
übt die Bank die Option aus und bezieht das Underlying zum Strike Price
bzw. Cap vom Investor.
Also, ist der Preis des Underlyings unter dem Cap, so kostet den Investor das
Discount-Zertifikat: Underlying - Prämie des Calls. Steigt der Preis des
Underlyings aber über den Cap, so übt die Bank die Option aus und bezieht
das Underlying zum Strike Price bzw, Cap vom Investor.
Weitere Themen:
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